日银“慢悠悠”加息，为何却导致日元加速贬值？

（日本头条讯）尽管日本央行采取了17年来的首次加息措施，但日元兑美元汇率仍在3月27日逼近152，创下33年8个月来的最低点。为何“加息”的同时会伴随“贬值”？探究其背后的原因，我们发现这反映了日本央行所面临的困境。

“慢悠悠”的加息是日元加速贬值的导火索

日元贬值的导火索是一名日本央行货币政策委员会成员在青森市发表的演讲。

由于他一直以来都敏锐地指出日本央行大规模货币宽松政策的副作用以及金融政策正常化的必要性，因此市场将他视为积极主张加息的鹰派人物。

在市场对日本央行是否会追加加息高度关注的背景下，田村审议委员对未来的金融政策作出了如下表态：

“当然，大前提是根据经济、物价和金融形势的变化，但为了稳妥地实现金融政策正常化，并巧妙地结束超宽松货币政策，我认为今后对金融政策的驾驭将至关重要。”

尽管这番表态体现出他将继续推进金融政策正常化的意愿，但市场却对“慢悠悠”这个词产生了巨大反应。

由于拥有鹰派形象的田村审议委员并未就追加加息做出明确表态，反而使用了“慢悠悠”这个词，市场因此认为加息尚需时日。受此影响，日元汇率迅速贬值。

日本政府和日本央行为此召开了三方会谈，不得不采取措施阻止日元贬值。

在演讲后的记者会上，当被问及“慢悠悠”的真实含义时，田村审议委员表示：“基于目前的经济物价展望，我认为不会像美国那样一年内加息5%。”

尽管田村审议委员的表态是导致日元急速贬值的直接原因，但日元贬值趋势实际上早在之前就已经出现。

这是因为日本央行此前曾表示：“预计近期将维持宽松的金融环境”，即使解除负利率，也表明其对金融环境的判断依然是宽松的。

3月19日，日本央行决定采取17年来的首次加息措施，但在会议结果公布后，日元兑美元汇率仍下跌至150円台半ば，并在随后的海外市场中进一步贬值至151円台後半。

尽管日本央行表示将维持宽松环境，但为何日元贬值会如此迅速？

“汇率市场不仅关注日美之间的利差，还会关注这种利差将持续多久。”这是青空银行首席市场策略师诸我晃的观点。

尽管日本央行已经解除负利率政策，但其政策利率仍然很低，仅为“0.0%至0.1%”。

相比之下，美国的政策利率则高达“5.25%至5.50%”，两者之间的利差十分明显。

对于投资者而言，利率较高的货币更具吸引力，在目前的利差环境下，许多人可能希望持有美元资产。

此外，在这种情况下，投资者可以进行“日元套利交易”，即借入利率较低的日元，投资于利率较高的美元等货币，以赚取利息差。

这种交易会导致日元卖出和美元买入的增加，从而成为日元贬值的一个因素。

然而，对于进行这种交易的投资者而言，最大的风险在于日元突然升值。由于他们使用美元资产进行投资并赚取利息差，因此汇率大幅升值会导致他们遭受巨大的评估损失。

因此，日美利差的“稳定”扩大至关重要。如果日本央行和美联储的政策立场没有变化，那么目前的状况或将持续下去。